降息利好出口企业吗？
央行降息，利好多空都有，主要要看对流动性冲击的担忧有没有得到缓解。 短期来看，货币政策工具的充足程度和财政贴息的力度是影响出口信贷成本的重要因素。从中期来看，汇率、利率等金融变量与大宗商品价格、通胀水平等宏观指标的相关关系较为密切；从长期来看，国际收支状况则与利率有着显著的正向相关性。因此进一步分析可以发现，当前我国面临的国际收支压力主要是由大宗商品价格飙升导致的进口成本上涨引起的。而为了应对大宗商品价格上涨带来的输入型和预期型通胀，美联储此前已经多次加息以抑制需求。在美联储加息背景下，我国进出口贸易都受到一定影响，其中进口下降幅度大于出口下降幅度，导致国际上对中国输出的商品及劳务减少，进而引起中国国际收入减少，从而加剧了我国的国际收支风险。
基于此，我们认为此次全面降准并不能有效降低中国的通胀水平（甚至可能因为货币政策的“时滞”效应导致通胀水平上升得更迅速），也不足以改变美国联储加息和中国利率上浮的预期，更未能从根本上扭转国际上对中国产品的需求态势。短期内利率再次下行空间有限。 从长远来看，中国需要调整宏观经济结构以摆脱对进出口贸易的依赖。只有依靠科技创新和体制改革双轮驱动，不断提高国内供给能力，才能从根本上解决国际收支失衡问题。虽然现阶段货币政策工具仍然有力，但考虑到国内外宏观环境的变化，货币政策操作面临的不确定性依旧很高。预计短期将继续保持谨慎观望态度，待外部环境更加清晰后选择边际调整。