限制性股票好不好？
我理解，股权激励计划一般包括如下4个层次（当然不一定非按这个层次设置）： 1.授予激励对象一定数量的股票；2.授予的股票有条件地解除限售（即解锁、上市流通）；3.满足条件的条件由上市公司或董事会、股东大会等独立决策机构来设定；4.授予的股票没有满足相应解除限售条件的，被强制收回给公司，而不是返还给激励对象。 目前绝大多数上市公司都是采用的第二种模式——限制性股票。所谓“限制”就是除了满足正常股票交易的条件外还有一系列的附加条件和约束条款。这些条件和要求通常体现在《激励计划》中，以草案和补充草案的形式公之于众让公众知晓。在实施的过程中如果相关条件发生变化，上市公司会及时修正并公告。所以限制性股票计划是有一定的程序和规范要求的，不是上市公司随意拍脑袋决定的。
关于限制性股票，我觉得有两个关键的问题需要搞清楚：一个是为什么采用这种类型的股权激励方式，另一个是为什么选择这种方式去实施自己的股权激励方案呢？ 对于第一个问题的回答主要是从对上市公司经营管理和治理结构的作用和影响方面来阐述理由的，主要有以下几点： 第一有利于建立和完善公司的激励机制。因为对于股权激励的对象而言主要是对公司的股份具有长期的收益权而非所有权，因此只有公司的业绩持续增长才能够真正实现个人的长期利益最大化。而为了实现这个目标，他们将会尽最大的努力做好自己的工作，为公司的发展创造良好的内外部环境。 第二可以优化公司的治理结构。由于股权激励的对象通常是董事以及高级管理人员等核心层的人员，因此通过股权激励的方式把他们的利益与投资者以及中小股东的利益紧紧结合在一起，从而有助于形成股东与管理者之间的相互制约机制，最终促进公司规范运作和提升价值。 第三可以在一定程度上缓解公司股权集中过度导致的股东表决权滥用的情况发生。 第四可以作为上市公司再融资（主要是发行新股或发行可转债）的一种条件。证监会规定，上市公司公开发行新股或者发行可转换公司债券，须符合下列条件之一：最近三年连续盈利，净利润以扣除非经常性损益前后比较的净利润为计算依据；公司近3年营业收入累计增长率超过10%……等等其中就有一个要求：上市公司应当提供拟发行的股票不超过总股本的20％作为股权激励对象所持权益占用的证据材料。这里所说的不低于50%的比例指的是上市公司现有股份总额的50%以上，并不是指股权激励计划授予的限制性股票的数量要达到总数的50%以上。另外我国法律法规并没有硬性规定必须采用限制性股票的股权激励计划形式，而是留给了上市公司更大的自主权和灵活性，只要不违背基本原则即可。 关于第二个问题的答案则简单多了：因为限制性股票的成本相对较低，而且操作起来也比期权更加简便快捷易于控制风险。下面具体展开说说成本问题。 如果要实施一次期权计划，那么首先就要根据行权的时机来确定期权的价格以及数量。这中间要考虑的因素很多比如：授予价格的确定，行权的时机安排，授予后股价上涨的概率大小及预期涨幅是多少等等。然后根据预计的成本去测算本次股权激励计划是否可行。 而限制性股票就不存在这个问题了。首先它不需要考虑行权的价格和数量，因为这已经是预先确定的了无须担心到时候无法操作。其次它也不需要预测未来股价涨跌的可能性，只要锁定的时间足够长，股价下跌的风险也自然消失了。最后，当时间达到约定的条件之后，不管市场如何变化都可以直接解锁上市流通，避免了期权因股价波动造成无法兑现的尴尬局面。这就是所谓的“黑箱”操作吧！